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利润率扩张难以维系!桥水对美股发出最新警告

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-04-18
全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates)周三发布报告,对美股宣布最新警告,以为推升美国企业高利润的主要要素无法继续,并面对新的要挟,恐怕会让股价大跌。
  全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates)周三发布报告,对美股宣布最新警告,以为推升美国企业高利润的主要要素无法继续,并面对新的要挟,恐怕会让股价大跌。
  桥水基金表示:“如果没有继续的利润率扩张,美国股市将比现在低40%。”
  桥水指出,曩昔20年来,美国企业的利润率高涨,股市相对于现金得到的超额回报中,一半以上都靠此奉献,但这种情况已不可继续。
  桥水以为,曩昔的几十年中,几乎所有有助于利润率提高的要素,均有所改善。例如,工会的议价能力下滑、公司税下降、关税下调、全球化添加,科技带来了大规模生产及边际本钱更低,反垄断法推广力度减弱、利率走低,种种要素均带来最有利企业经营的环境。
  特别是,劳工实践获得薪资占利润的比例下降,更是最大的要素,做为调查指标,能够发现工会会员人数的削减,由原本约占1/4削减到只有略高于10%左右。在运输、制造业和建筑业的变化最为严重,这三个职业的工会会员人数下降了9%,其薪资增长自2000年以来,仅为年增1.7-2.5%。与此同时,金融业的工会会员人数增长最快,其薪资也有年增近3%的成长。

  可是,许多驱动高利润率的要素,现已遭到要挟。
  桥水表示,随着全球劳动力本钱挨近均衡,国内本钱与不断上升的交易抵触,添加了离岸外包的风险,移往海外生产的税率优势也在下降,众多要素都让海外生产的诱因下降。
  与此同时,民众的心情开始对高获利的企业产生恶感,在财富不平等加重之下,民粹主义心情扩展,保护主义倾向愈来愈强。
  另一方面,巨额获利的公司也面对政府课税的要挟,例如欧洲想征收的“数位服务税”。
  桥水定论以为,虽然现在研议中的规则,对科技巨子整体获利的现在影响仍相对较小,但已标示了风向的转变,有利的税收政策所带来的数十年增长,现已不可能重演。


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